1、何為IGBT： IGBT學(xué)名叫絕緣柵雙極型晶體管，是由BJT和MOSFET組成的復(fù)合功率半導(dǎo)體器件。BJT指的是雙極型二極管,MOSFET指的是金屬-氧化物半導(dǎo)體場(chǎng)效應(yīng)晶體管。主要用途包括電壓/電流的變頻、變壓、變相、整流、逆變、開(kāi)關(guān)等，性能方面比MOSFET好，但缺點(diǎn)就是價(jià)格貴。

功率半導(dǎo)體器件：按照控制種類(lèi)可以分為不可控型、半可控型、全控型三大類(lèi)產(chǎn)品。

2、IGBT分類(lèi)：  IGBT從封裝形式分類(lèi)可以分為IGBT分立器件、IGBT模塊和IPM三大類(lèi)產(chǎn)品：IGBT分立器件指一個(gè)IGBT單管和一個(gè)反向并聯(lián)二極管組成的器件。IGBT模塊指將多個(gè)IGBT芯片和二極管芯片以絕緣方式組裝到DBC基板上，進(jìn)行模塊化封裝。IPM：即智能功率模塊，就是將功率器件和驅(qū)動(dòng)電路、過(guò)壓和過(guò)流保護(hù)電路、溫度監(jiān)視和超溫保護(hù)電路等外圍電路集成在一起生產(chǎn)的一種“組合”型器件。我們平時(shí)更多說(shuō)的就是IGBT模組，占三大分類(lèi)規(guī)模超過(guò)一半。

3、下游應(yīng)用端：

①分類(lèi)：按照電壓分類(lèi)，IGBT可分為超低壓、低壓、中壓和高壓，。低壓端主要有電焊機(jī)、家電（變頻空調(diào)、洗衣機(jī)、電冰箱、洗碗機(jī)、電磁爐）、電動(dòng)汽車(chē)（混動(dòng)、純電動(dòng)等等）、UPS、太陽(yáng)能電池、風(fēng)電等。中壓主要有UPS、地鐵/城軌電機(jī)驅(qū)動(dòng)、風(fēng)電、太陽(yáng)能電池。高壓主要有軌道牽引（高鐵、動(dòng)車(chē)組）、電網(wǎng)、大型工業(yè)裝備。

②價(jià)值量占比：新能源汽車(chē)車(chē)IGBT市場(chǎng)占比持續(xù)增長(zhǎng)，2020 年已成為中國(guó) IGBT [敏感詞]大應(yīng)用領(lǐng)域，占比約 30%。工業(yè)控制、消費(fèi)電子（家電）與新能源發(fā)電市場(chǎng)分別占比 27%、22%、11%。智能電網(wǎng)占比6%，軌道交通占比4%、后兩個(gè)基本不會(huì)有太大增長(zhǎng)。[敏感詞]的需求增長(zhǎng)在于新能源汽車(chē)與新能源發(fā)電。新能源發(fā)電主要包括光伏發(fā)電于風(fēng)電發(fā)電。根據(jù) Omdia、QYResearch 等多方數(shù)據(jù)測(cè)算，新能源汽車(chē)IGBT 2020-2024年復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)17%，新能源發(fā)電超過(guò)10%,是目前炒作IGBT最重要的邏輯之一。

4、下游最主要的需求增長(zhǎng)端：由于新能源汽車(chē)的快速爆發(fā)及碳中和驅(qū)動(dòng)下的光伏、風(fēng)電都在爆發(fā)，導(dǎo)致IGBT產(chǎn)能跟不上需求，出現(xiàn)了嚴(yán)重缺貨現(xiàn)象，特別是逆變器需要用到的IGBT模塊更是供不應(yīng)求，是需求比較快增長(zhǎng)且明確的芯片細(xì)分板塊之一，按現(xiàn)在數(shù)據(jù)，新能源汽車(chē)與新能源發(fā)電增長(zhǎng)是超過(guò)券商預(yù)測(cè)的。新能源發(fā)電IGBT市場(chǎng)已成風(fēng)口，儲(chǔ)能、充電樁下的IGBT正在成為下一風(fēng)口。

①新能源汽車(chē)：從新能源電動(dòng)汽車(chē)成本來(lái)看，占比較大的零部件是電池、電機(jī)、電控系統(tǒng)、電驅(qū)動(dòng)零部件等，分別大概占到40%、15%、12%、8%。IGBT模塊作為電控系統(tǒng)的核心零部件，大概占到電控系統(tǒng)成本的30-40%左右，加上其他的粗略估計(jì)IGBT模塊占到整車(chē)成本的7-10%左右。根據(jù)宏微科技招股說(shuō)明書(shū)援引 EVtank數(shù)據(jù)，2019年中國(guó)新能源汽車(chē) IGBT 市場(chǎng)規(guī)模為36 億元，測(cè)算新能源汽車(chē) IGBT 單車(chē)配套價(jià)值約為2985元 /輛。

根據(jù)英飛凌數(shù)據(jù)，新能源汽車(chē)中功率半導(dǎo)體器件的價(jià)值量約為傳統(tǒng)燃油車(chē)5 倍以上，而IGBT正是功率半導(dǎo)體器件占比[敏感詞]的。國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量持續(xù)數(shù)月環(huán)比正增長(zhǎng)，9月國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量35.70萬(wàn)臺(tái)，環(huán)比達(dá) 11.22%，同比158.81%。

②充電樁：從充電樁的成本結(jié)構(gòu)來(lái)看，充電機(jī)、充電模塊是充電核心設(shè)備，其中充電模塊占充電系統(tǒng)成本近50%，其核心功能是將電網(wǎng)中的交流電轉(zhuǎn)化成可以為電池充電的直流電。充電模塊的關(guān)鍵又在于IGBT功率開(kāi)關(guān)，當(dāng)充電模塊工作時(shí)，三相交流電經(jīng)過(guò)整流濾波后，變成直流輸入電壓供給IGBT橋。直流充電樁中，IGBT是最核心的部分，占總成本達(dá)到20%。由于中國(guó)新能源汽車(chē)市場(chǎng)[敏感詞]，每年新增的充電樁數(shù)量也是全球最多。國(guó)家規(guī)劃的車(chē)樁比是到1：1，不過(guò)目前還遠(yuǎn)未達(dá)到。超級(jí)快充是未來(lái)的趨勢(shì)，而實(shí)現(xiàn)大功率快充，必然離不開(kāi)IGBT等功率元器件。

③新能源發(fā)電： 新能源發(fā)電主要以光伏發(fā)電和風(fēng)力發(fā)電為代表。由于新能源發(fā)電輸出的電能不符合電網(wǎng)要求，需通過(guò)光伏逆變器或風(fēng)力發(fā)電逆變器將其整流成直流電，再逆變成符合電網(wǎng)要求的交流電后輸入并網(wǎng)。IGBT模塊是光伏逆變器和風(fēng)力發(fā)電逆變器的最核心器件。根據(jù)宏微科技招股說(shuō)明書(shū)顯示，IGBT模塊在逆變器價(jià)值量占比為10%~15%，測(cè)算2019~2020年IGBT 價(jià)值為2000~2300萬(wàn)元/GW。預(yù)計(jì)隨著組串式逆變器生產(chǎn)規(guī)模逐步提升，逆變器每GW制造成本降低，單GW的IGBT價(jià)值也會(huì)隨之降低。光伏裝機(jī)容量持續(xù)超預(yù)期，1-8 月裝機(jī)22.05GW，同比增長(zhǎng) 45%。

④儲(chǔ)能：儲(chǔ)能系統(tǒng)中一個(gè)重要的設(shè)備之一就是儲(chǔ)能變流器，用于家庭戶(hù)用儲(chǔ)能方面一般也稱(chēng)為儲(chǔ)能逆變器，而在大規(guī)模的工商業(yè)儲(chǔ)能領(lǐng)域一般稱(chēng)為PCS，是連接在儲(chǔ)能電池與電網(wǎng)之間，實(shí)現(xiàn)電能雙向轉(zhuǎn)換的裝置。儲(chǔ)能變流器既可以把儲(chǔ)能電池中的直流電逆變?yōu)榻涣麟?，輸送至電網(wǎng)；也可以把電網(wǎng)中交流電整流為直流電，給儲(chǔ)能系統(tǒng)充電。券商普遍預(yù)測(cè)儲(chǔ)能變流器5年需求復(fù)合增長(zhǎng)超過(guò)50%，而IGBT是儲(chǔ)能變流器核心部件之一，不過(guò)也有不用IGBT的。

⑤其他:變頻白色家電,具有變頻功能的白色家電最核心的部件之一是其內(nèi)部的“變頻器”，而IGBT模塊是變頻器最核心元器件，變頻是實(shí)現(xiàn)節(jié)能環(huán)保的[敏感詞]。主要包括變頻空調(diào)、變頻冰箱、變頻洗衣機(jī)，其中變頻冰箱增長(zhǎng)空間是[敏感詞]的，目前滲透率只有22%。

5、涉及標(biāo)的：國(guó)內(nèi)IGBT行業(yè)市場(chǎng)參與者包括斯達(dá)半導(dǎo)、宏微科技、時(shí)代電氣、新潔能、揚(yáng)杰科技、捷捷微電、士蘭微、華潤(rùn)微、聞泰科技等，以上先后排序是邏輯哥考慮了業(yè)務(wù)占比與彈性做出的判斷。

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